안녕하세요.
퀀트 H입니다!
오늘은 파생상품 중에 기초가 되는 옵션에 대한 개념을 알아보도록 하겠습니다.
옵션 상품은 말 그대로 선택이란 뜻입니다!
글 순서
1. 옵션상품에 등장하는 용어
2. 옵션 수익구조
3. 옵션 수익그래프
4. 마치며 (옵션 상품 투자 유의사항)
옵션상품에 등장하는 용어
옵션(Option) 파생상품 중 하나이며 주식과 채권만큼 인기가 있으며 ELS보다 구조가 간단합니다.
여러분 우리는 알다가 모르게 옵션이라는 상품을 사용해왔습니다.
어렸을 때 부모님께서 "이번 시험 80점을 넘으면 용돈 만원 줄게!"라고 많이 들어본 적이 있습니다.
이것 또한 옵션의 종류입니다.
80점을 기준으로 시험을 잘 보면 만 원, 못 보면 0원 즉 여러분은 손해가 없는 장사입니다.
만 원받으려면 열심히 공부해야겠죠?
위의 상품을 옵션이라 하면 여기서 열심히 공부하는 여러분의 노력이 옵션의 가치라고 생각하시면 됩니다.
금융시장에서의 옵션개념도 비슷합니다.
옵션은 상품을 사고 팔 수 있는 권리라 생각하시면 됩니다.
(꼭 사고 팔아야 하는 계약 즉 의무인 상품은 선물(Future) 라고 합니다.)
그러면 옵션에 등장하는 용어를 정리하고 옵션 상품을 예시로 들어보도록 하겠습니다.
- 기초자산(Underlying Asset) : 옵션상품을 구성하는 주식 또는 지수로 보통 1개에서 3개까지 기초자산을 둔다.
- 만기(Expiration Date) : 옵션 상품이 종료되는 시점.
- 행사(Exercese) : 옵션을 발동시킬지 안 할지하는 행위.
- 행사가격(Strike Price 또는 Exercise Price) : 행사할 때 기준이 되는 가격
- 콜옵션(Call Option) : 매수할 권리가 있는 옵션
- 풋옵션(Put Option) : 매도할 권리가 있는 옵션
위의 용어를 사용하여 다시 옵션을 설명하면 기초자산이 만기 때 행사가격에 따라 매수할지 매도할지를 정하는 권리를 갖는 것을 옵션이라 합니다.
바로 예를 들어 보도록 하겠습니다!
-예시-
A전자 주식이 현재 개당 만원이라고 합시다. 내년 1월1일에 9,000원에 살 수 있는 권리와 11,000원에 팔 수 있는 권리가 있다고 합시다.
위의 예시에서 다음을 알 수 있습니다.
1. 콜옵션
기초자산이 A전자고 만기는 내년 1월 1일이며 행사가격은 11,000원입니다.
현재 이런 권리(콜옵션)를 가지고 있다고 가정하고 내년 1월1일에 A전자의 주가가 13,000원이 되었다고 생각해봅시다.
그러면 내년 1월1일에 옵션을 행사해서 9,000원에 A전자를 사고 바로 13,000원에 팔면 4,000원의 이득이 생깁니다.
만약 A전자의 주가가 8,000원이 되면 9,000원에 사서 8,000원에 팔면 손해므로 행사하지 않아 0원의 이득이 생깁니다.
2. 풋옵션.
기초자산이 A전자고 만기는 내년 1월 1일이며 행사가격은 11,000원입니다.
현재 이런 권리(풋옵션)를 가지고 있다고 가정하고 내년 1월1일에 A전자의 주가가 8000원이 되었다고 생각해봅시다.
그러면 내년 1월1일에 옵션을 행사해서 11,000원에 A전자를 팔고(실제는 없지만) 바로 8,000원에 사면 3,000원의 이득이 생깁니다.(사고 파는 순서가 바뀌었지만 결론적으로 3,000원의 이득)
만약 A전자의 주가가 13,000원이 되면 11,000원에 팔고서 13,000원에 사는 것과 동일하게 되어 손해므로 행사하지 않아 0원의 이득이 생깁니다.
자 그럼 옵션을 얼마에 사고 팔아야 할까요?
그 가격을 옵션의 가치라고 합니다.
이러한 옵션의 가치를 계산한 식이 유명한 Black-Scholes의 공식입니다.(나중에 자세히 포스팅하겠습니다.)
옵션의 종류
앞서 대략적인 옵션상품에 등장하는 용어와 옵션이 어떻게 진행되는지 살펴봤습니다.
위에서 언급한 콜옵션과 풋옵션 뿐만 아니라 다양한 종류의 옵션이 있습니다.
1. 베리어 옵션
만기일 이전에 옵션의 기초자산이 특정한 가격(Barrier price 또는 Trigger price)에 도달(Hit)했는지에 따라 옵션이 활성화되는 옵션종류입니다.
크게 도달해야 유효한 옵션(in)과 도달하면 무효한 옵션(out)으로 나누어집니다.
2. 디지털 옵션(또는 바이너리 옵션)
만기일에 행사가격보다 큰지 작은지에 따라 일정금액을 지불하는 옵션입니다.
3. 아메리칸 옵션
만기뿐만 아니라 만기 이전 일정한 기간 내에 행사할 수 있는 옵션을 아메리칸 옵션이라 합니다.
그 밖의 버뮤단, 룩백, 아시안 옵션 등 다양한 종류의 옵션이 존재합니다만
추후 하나하나씩 자세하게 포스팅하겠습니다.
옵션수익그래프
옵션의 수익 그래프를 나타내면 다음과 같습니다.
콜옵션 그래프는 행사가를 기준으로 기초자산의 가격이 커질수록 위로 올라가는 직진형태인 것을 알 수 있습니다.
풋옵션 그래프는 행사가를 기준으로 기초자산의 가격이 작을수록 위로 올라가는 직진형태인 것을 알 수 있습니다.
마치며 (옵션 상품 투자 유의사항)
오늘은 옵션상품이 무엇인지에 대해 살펴봤습니다.
옵션상품은 실제 헤지(다른 상품이 손실나는 것을 대비한 용도)용으로 구매를 자주하는 편입니다.
뿐만 아니라 옵션상품은 시장이 얼마나 요동치는지를 나타내는 변동성(Volatility)을 확인하기 위해 사용되고 있습니다.
옵션의 수익구조를 알고 적재적소에 사용하시면 좋은 투자가 되리라 생각됩니다.
※주의사항
이 글은 투자를 유도하거나 강요하는 글이 아님을 밝힙니다.