ELS란 무엇인가?(ELS상품 정의, 용어 정리, 수익구조, 수익그래프)

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안녕하세요.

퀀트 H입니다!

 

오늘은 파생상품 중에 하나인 ELS상품에 대한 개념을 알아보도록 하겠습니다.

ELS는 Equity Linked Security의 약자로 주식연계상품이란 뜻입니다! 

 

 

 

글 순서

1. ELS상품에 등장하는 용어

2. ELS 수익구조

3. ELS 수익그래프

4. 마치며 (ELS 상품 투자 유의사항)

 

ELS상품에 등장하는 용어 

ELS상품 중에 가장 기본적인 Step Down 형 ELS 상품에 대해 소개하도록 하겠습니다.

우선 실제 ELS상품을 보시죠.

 

NH투자증권(ELS)23272 상품 사진을 누르면 NH투자증권 사이트로 이동합니다.

 

위 상품에 등장하는 용어를 확인해볼까요?

• 기초자산 : ELS상품을 구성하는 주식 또는 지수로 보통 1개에서 3개까지 기초자산을 둔다.
• 최초기준가격평가일 : ELS상품이 시작되는 날로 이 날 기초자산의 가격을 100으로 둔다.
• 만기 : ELS 상품이 종료되는 시점으로 보통 3년이 많다.
• 만기평가일 : ELS 상품이 종료되는 날
• 조기상환 : 만기 이전에 ELS 상품이 종료되는 시점으로 만기가 3년, 6개월에 1번씩 조기상환이 5번인 상품이 많다. 
• 자동조기상환평가일 : 조기상환이 이루어지는 날
• 스텝다운 : ELS의 가장 기본적인 형태로 조기상환 때 기준이 100 아래로 내려가는 케이스다. (위의 경우 85-85-85-80-80-75)
• 수익률 : 조건을 만족시 보상받는 이율
• 손실 : 조기상환과 만기 떄 상환하지 못하여 원금이하의 수익률이 발생하는 경우
• 낙인조건 : KnockIn조건으로 손실이 일어나기 전 다시 한 번 수익을 발생시킬 수 있는 조건

용어가 매우 낯섭니다.

 

우선 위의 상품을 예로 설명드리겠습니다.

기초자산은 ELS를 구성하는 요소로 주식 또는 지수가 많습니다.

주식과 지수는 하루하루 매일 바뀌죠? 

이렇게 바뀌는 것을 활용하여 만든 상품이 ELS (주가 연계형 상품)입니다.

 

Step1. 

최초기준 가격 평가일에 기초자산의 가격을 100으로합니다. 

예를 들어 삼성전자주가가 최초기준가격 평가일에 100,000원이면 이것을 100으로 보는 것이죠.

그럼 삼성주가가 절반인 50,000원이되면 이것은 ELS상품에서는 50으로생각합니다.

즉 비율이라 생각하시면 됩니다.

Step2.  

스텝다운 조기상환형 옆에 85-85-85-80-80-75이라 적힌 것이 있습니다.

이것은 Step1. 에서 설명한 것 처럼 최초기준가격평가일에 100일 때 첫째, 둘째, 셋째 조기상환의 기준은 85, 네번째, 다섯번째 조기상환의 기준은 80, 만기상환 기준은 75라는 뜻입니다.

다시 삼성전자주가가 최초기준가격 평가일에 100,000원이였다면 각각 85,000원, 80,000원, 75,000원이 기준이 됩니다.

Step2-1.

Step2에서는 기초자산이 삼성전자 1개인 상품을 예시로 들었지만 기초자산이 2개 이상인 경우는 기초자산중 비율이 가장 낮은 것이 기준이 됩니다.

이 기준이 되는 상품을  Worst Performer라고 합니다.

Step3.

위의 상품은 Step Down형 상품이므로 조기상환 평가일에 삼성전자주가가 위의 가격보다 커야 조기상환이 됩니다.

예를 들어 첫번째 조기상환 때 삼성전자 주가가 80,000원이였다고 합시다.

그러면 기준이 되는 85,000원보다 크므로 조기상환이 되지 않습니다.

만약 첫번쨰 조기상환 때 87,000원이였다면 조기상환 되며 ELS상품은 종료가 됩니다.

이 때 수익률은 연 5.8%이므로 ELS를 10만원어치 샀다면 6개월만에 조기상환 되었으므로

원금 10만원에 2700원(세전)을 받게 되죠.  

자 그러면 조기상환이 안 되었을 경우는 다시 두 번째 조기상환때까지 갑니다.

즉 위의 같은 경우 6개월을 더 기다려야 하죠.

위와 같은 조기상환 기준을 반복하여 조기상환이 되지않으면 만기 때까지 가게 됩니다.

Step4. 

만기 날 삼성전자 주가가 75,000원보다 크면 다행히 만기때 상환이 되어 ELS를 구입한 사람은 수익을 얻지만 

그렇지 못하면 바로 손실이 나죠.

그런데 손실이 나기 전에 소비자를 한 번 더 구제해주는 낙인조건이 있습니다.

옆에 45KI라고 적힌 부분이 있는데 이것이 KnockIn조건 45라는 뜻입니다.

이 뜻은 3년동안 삼성전자가 45에 해당되는 4만5천원 밑을 한 번이라도 안 내려갔으면 만기 상환처럼 동일하게 상환시켜

수익을 준다는 뜻입니다. 

중요한 것은 한 번이라도 4만5천원 밑을 내려가지 않았어야 합니다.

한 번이라도 내려가면 KnockIn Barrier(베리어)를 쳤다고 해서 수익을 주지 않습니다.

Step4-1.

Step2-1처럼 KnockIn조건을 파악할 때 기초자산이 2개 이상인 경우 모든 기초자산에 대하여 KnockIn Barrier를 쳤는지 확인합니다.

Step5. 

자 위와 같이 KnockIn조건까지 고려했는데 손실이 나는 경우가 있겠죠?

삼성전자가 10만원에서 1만원으로 떨어졌다고 합시다.

즉 삼성전자 주식이 3년동안 -90%가 되었다면 ELS를 100만원어치 산 사람은 10만원만 받게 되는 구조입니다.

 

 

ELS 수익구조 

앞서 대략적인 ELS상품과 ELS가 어떻게 진행되는지 살펴봤습니다.

실제 위와 같은 상품설명에는 아래와 같이 자세히 수익구조가 써있습니다.

 

1. 조기상환의 수익구조
조기상환은 총 5번있으며 연 수익률 5.8%를 제공합니다.

2. 만기상환의 수익구조

만기상환의 수익구조는 3가지가 있으며 다음과 같이 나눠집니다.

• 만기 상환 조건을 만족하면 연 수익률 5.8% (17.4%제공)
• KnockIn조건을 만족하면 연 수익률 5.8% (17.4%제공)
• 위의 두 조건을 만족하지 못하여 손실 (-25% ~ -100%) 

 

 

ELS 수익그래프

위의 수익구조를 한 눈에 보이도록 그래프로 나타내면 다음과 같습니다.

 

ELS상품 수익구조 그래프

 

ELS상품을 많이 접하는 저희들은 바로 수익그래프 구조만 봐도 

어떠한 상품인지 바로 알 수 있습니다.

 

 

마치며 (ELS 상품 투자 유의사항) 

오늘은 ELS상품이 무엇인지 어떻게 수익을 얻을 수 있을지에 대해 알아봤습니다.

 

ELS는 많은 상품들이 원금 비보장형 상품입니다.

즉 투자를 잘하면 많은 수익을 얻을 수 있지만 자칫 잘못하면 원금회수도 못할 수 있다는 뜻입니다.

ELS에 투자하시기 전에 조기상환 조건은 충분히 낮은지

KnockIn조건과 같은 안전장치가 있는지 꼭 확인하시기를 바라겠습니다.

 

항상 투자하실 때는 자기에 알맞은 투자를 하시기를 바라겠습니다.

 

 

※주의사항

이 글은 투자를 유도하거나 강요하는 글이 아님을 밝힙니다.